德意志银行会是“雷曼兄弟第二”？

英国公投决定脱欧之后，英镑大跌，股市下挫，不到一周的时间，股市已经恢复稳定。不过，欧洲大投资银行，受到脱欧之累，普遍上伤痕累累，伤势严重，尤其是德国的投资银行德意志银行(Deutsche Bank) 受创最重，其股价自去年每股32欧元的高点一直滑落，至今跌幅已达60%之钜，跌破12欧元的价位。

笔者相信，今年是国际大银行的灾难年，特别是欧洲大银行，灾难自2015年便开始露出端倪。受脱欧之累，自6月23日公投日以来，英国的几家投资银行中，皇家苏格兰银行(RBS) 的股价下挫最大，达43.66%；劳埃德银行(Lloyds) 下滑36.64%；巴克莱银行(Barclays) 的股价已跌去35.60%。德国投资银行受脱欧之累仅次于英国银行。德意志银行受挫25.11%，瑞士信贷银行(Credit Suisse) 25.15%，而瑞士联合银行(U B S) 则为23.17%。

此次脱欧公投结果，对美国显然不无好处，美元应声飙升，其他货币则应声下滑，美国股市受到的负面影响也不大，并不足为道。美元流动性最高，是危机发生时的最佳避风港，每当危机发生时，美元都会受到追捧，美元汇价也就上升。

显然，今年这个银行灾难年的影响，将集中打击欧洲银行，包括英国银行。

众无异议，大家认为德意志银行已是当前全世界最危险的银行，它面临的资金困难，已经把它推到崩溃的边沿。国际投资银行是非常赚钱的金融机构，除了受到2008年全球金融风暴的冲击而蒙受亏损外，德意志银行向来都是盈利丰厚。然而去年却因为自己的不法行为，蒙受巨额亏损，达68亿欧元之钜。这些不法行为包括操纵利率和汇率，帮助富人逃税，协助洗黑钱等，因而受到欧美监管当局的巨额惩罚。德意志银行面对的诉讼还有很多起尚未了结，有些是极为严重的，罚款额可能很高，例如帮助俄罗斯洗黑钱。

对准德意志银行的弱点，投机客于是群起狙击，做空德意志银行。根据彭博社的数据，英国公投日之前，在6月的首二周内，狙击德意志银行的空头头寸竟然增加了三百多万股，总数达到2千100万股，这还不包括索罗斯自英国公投脱欧后，做空德意志银行市值约1亿欧元的700万股。

在此强势的狙击下，要不让股价下跌，德意志银行将如何接招拆招？

6月底，德意志银行又蒙受巨大打击。国际货币基金组织发布的《金融系统稳定性评估》报告中指出，在全球系统重要性银行中，德意志银行“似乎是系统性风险的最大净贡献者”，排名紧跟着的是汇丰银行和瑞士信贷银行。此外，德意志银行也没能通过美国联邦储备银行的金融压力测试；最近美联储对33家国际大银行进行测试，只有30家顺利通过测试。

两年前，著名金融博客 Zero Hedge 在德意志银行2013年年报中发现，该行在2013年末的金融衍生产品持仓额（即头寸）超过54万亿欧元，按当时汇价折合超过75万亿美元。75万亿美元是个什么概念？它是德国 GDP 的20多倍，是整个欧元区 GDP 的5倍多。这些金融衍生产品以期货为主，另外还有期权和互换合约等；金融衍生产品是金融大鳄投机的主要工具，创立如此庞大的仓位，可见国际大银行在金融市场的投机行为是何等的猖獗，难怪金融市场常常动荡不安，就是因为有这些金融大鳄利用金融衍生产品在兴风作浪，搞风搞雨。

2008年，美国雷曼兄弟的崩溃引发了全球金融风暴，带来了自1929年经济大萧条以来的经济大衰退。当前德意志银行的境况类似当年的雷曼兄弟，德意志银行会不会成为“雷曼兄弟第二”，发生债务违约，申请破产保护，引爆新一轮的全球金融风暴？答案是否定的。

倘若德意志银行濒临债务违约，濒临破产，德国政府必然挺身而出，拯救德意志银行，否则德意志银行一旦倒闭，势必引发一场全球金融风暴，公司相继倒闭，祸害世界经济，陷人民于水深火热之中。

德意志银行是一家大到不能倒的大企业，政府有责任拯救它，帮他渡过难关，否则后果难以想像。但是，救得了一家，能救得了几家？雷曼兄弟就是美国政府在拯救几家濒临破产的机构之后，决定让它破产的。

（原文刊于 2016-07-10《星洲日报·百思莫解》）